减半后比特币网络会发生什么？ | TokenInsight

关键点总结

距离比特币第三次减半还有不到 2 周的时间，业界普遍好奇并积极探索减半后比特币网络会发生什么。 TokenInsight 分析算力（算力）、矿工收入、出块间隔、比特币的边际生产成本（Margin Cost of Creation）等数据，一窥比特币网络减半后可能发生的事情。

深入分析数据后发现：

·随着上一代ASIC矿机（如S9s）退出比特币网络，网络算力减半后应该会有合理的下降。

· 减半后短期内比特币2020年5月减半，矿工交易手续费收入占比至少翻倍。

· 比特币网络平均交易费用可能会在减半后飙升，前提是哈希率在合理范围内，而网络活动保持在减半前的状态。

· 长期比特币网络交易平均费用将取决于网络活动状态和计算能力。

· 由于减半后网络算力合理下降，减半后短期内平均出块间隔会增加。

一、随着较老的 ASIC 矿机（例如 S9s）逐步退出比特币网络，网络哈希率将出现明显且合理的下降

2016 年第二次减半期间，由于矿工在减半前后都有良好的回报，因此算力并没有显着下降。换句话说，矿工仍然有很大的经济动机继续挖矿。

但 2020 年的第三次减半将有所不同。根据 TokenInsight 的分析，目前矿工的边际收益明显低于 2016 年，市场上效率最高的矿工（例如使用 S17 Pro 等最新一代矿机）的边际收益显着降低与 2016 年市场上效率最高的矿机相比（例如利用 S9 等上一代矿机的边际收益。在第二次（2016 年）减半之前，该矿机的收入约为每天 20 美元，而在减半约为 8 美元；而在第三次（2020 年）减半之前，矿工的收入仅为每天约 5 美元（估计值）。

除非比特币在减半后迅速反弹至 10,000 美元，否则 TokenInsight 认为大多数 S9（效率最低的矿工）至少会暂时下跌，并长期关闭。

BTC 的边际创造成本也显示，目前 ASIC 矿工（如 S9s）开采 1 个比特币的成本徘徊在 6000 美元左右，目前的利润率仅为 15%。当比特币的第三次减半开始时，S9s 的边际生产成本将立即翻倍至至少 10,000 美元。这些继续开采比特币的矿工不会获得任何经济利益。

二、减半后短期内，矿工交易手续费收入占比立马提升

当比特币网络计划进行第三次减半时，区块奖励将从 12.5 减少到 6.25 BTC。结果，矿工降低了区块奖励占矿工总收入的比例（矿工总收入=区块奖励+交易费用）。

下图显示，在 2016 年比特币网络第二次减半后，矿工交易手续费收入占比跃升。

除了比例增加外，减半后，可以预见的是，比特币网络交易的平均交易手续费的绝对值也将暂时增加。主要原因是效率低下的矿工关闭挖矿设备后，网络的算力下降，比特币的难度调整需要一定的时间（2周）。

根据TokenInsight的分析比特币2020年5月减半，造成比特币网络交易费短期暴涨的主要因素有以下两个：

1. 在同一个难度调整周期内，网络在算力保持稳定的同时，网络活跃度增加。具体表现为出块间隔不变，而平均交易费用增加；计算能力下降。具体表现为出块间隔的增加。

TokenInsight 分析了第二次减半后 4 年内的数据。在此期间，比特币网络的平均交易费用经历了几次高峰：

· 2020 年 3 月，由于短期内网络算力大幅下降（因素 2）

2019 年 5 月至 6 月：由于网络活动增加（因素 1）

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· 2018 年 11 月：由于短期内网络算力大幅下降（因素 2）

· 2017 年 12 月：由于网络活动增加（因素 1）@ >

· 2017 年 11 月：由于短期内网络算力大幅下降（因素 2）

· 2017 年 8 月：由于短期内网络算力明显下降（因素2）

2017 年 6 月：由于网络活动增加（因素1）

因此我们判断，在 2020 年 5 月 12 日发生的第三次减半时，由于计算能力下降，交易费用将出现短期飙升。 （因子2）

从长远来看，比特币的网络活动将决定交易手续费的比例。从这个角度来看，比特币网络越拥塞，对矿工的好处就越大。

从长远来看，绝大多数矿工未来的收入将由交易费用构成。那时，比特币（主）网络不得不成为一种奢侈品，而比特币（主）网络为了保证比特币网络的安全（即算力足够高），不得不极其昂贵地使用。 .

这也可以解释为什么比特币闪电网络发展得不够快。部分原因是比特币（主）网络还处于相对“便宜”的阶段，不需要闪电网络作为“便宜”的二级网络。解决主网效率问题。

三、减半后短期内区块链平均生成间隔会增加

随着一些效率低下的矿工关闭矿机，网络算力下降，增加了当时比特币网络的挖矿难度，直接影响出块的平均间隔。

但是，一旦比特币经过下一个难度调整窗口后，挖矿难度会根据算力水平重新平衡，达到平均每10分钟一个区块的水平。

四、结论

比特币网络是一个自平衡网络，会根据算力动态调整网络挖矿难度，以维持每个区块平均10分钟的生成间隔。当网络活跃度非常高或网络算力在短时间内大幅下降时，互联网参与者有足够的（经济）动机在短期内支付更高的费用。

风险提示

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