哪两种人共同决定了比特币的价格

编者按

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来源：富家余粮（ID：CaizhuFinance）

6月25日，我在小红圈发了如下消息：

发这条消息的原因是比特币当时的公允价格与我修改后的S/F模型计算出的比特币“公允价格”的比值达到了0.5，这是2018年底以来的最低价。低于2020年的3.12崩盘……

6月26日，我又发了一条自己画的资产安全-流动性关系图。

现在，5个月过去了，最终的结果是：

比特币又涨了；

中国和美国股市也小幅下跌。

为什么会这样出来？

先解释一下资产安全-流动性圈的图景。

在当代信用货币体系下，整个社会的货币和信用是一体的（货币==信用）。 一旦经济出现问题比特币价格是谁定的，无论危机大小，无论起因如何，本质上都是债务和信贷危机。 .

当信用危机爆发时，第一个表现就是信用开始收紧，大家迫切需要可以直接偿还债务的现金，而其他一切资产作为信用货币的镜子，都需要转化为现金，所以在这个时候当时所有资产市场的抛售力开始超过购买力，几乎所有的资产都开始震荡下跌。

在这个过程中，只要美元体系不崩溃（全球法币信任危机），那么资产变现的成本和便利性就会成为决定资产价格波动的首要因素。

在标准化资产中，现金当然是最需要的；

二是国债，因为可以找到政府（中央银行）换取现金；

第二个是黄金，因为作为千年货币，政府和私营部门都接受它兑换成现金；

其次是地方政府债券（市政债券）和政府（中央银行）隐性担保的高等级信用债券，因为发行这些债券的公司或地方政府理论上有足够的现金支付给持有人；

其次是次级债和存量资产，能否以现金全额支付不确定；

然后是大宗商品，没有人会给你保价；

然后是加密货币；

再就是钻石、古玩、字画等非标资产（包括房产等非标资产）。

在这些资产中，越靠近核心圈，波动越小，在危机中的折价就越少，甚至可能上涨； 越向外，资产价格波动性越大，对信用环境的敏感度越高。 ，一旦危机来临，其跌幅会更大。

如果只考虑标准化资产，以比特币为代表的加密货币处于对流动性最为敏感的外圈，其波动性和敏感性远比其他资产严重。

讨论完流动性，我们再对比一下比特币价格和纳斯达克100指数的波动。 我们可以发现：

2019年底前，或许是因为市值太小，不为大众所知，比特币的价格波动表现出自身的规律性，与美国科技股指数关系不大；

不过，2020年初以来，随着疫情发酵，比特币的知名度越来越高，比特币的价格波动基本与纳斯达克100指数趋同（下图阴影部分）。

仔细想想，应该是可以理解的。

加密货币及其所依附的区块链技术本身就是人类科技树发展的新节点。 不管你是否理解，大多数投资者都将比特币视为一家全新的科技公司。 愿意相信它美好未来的人，给它越来越高的估值； 而那些纯粹为了赚钱的投资者可能会在高价时套现。 —— 这两种人共同决定了比特币的价格。

对比另一只目前投资者评价褒贬不一的明星科技股特斯拉，我们发现两者的价格波动非常相似。

如果把比特币看成一种资产，我认为目前市场上有两个共识点：

1）以比特币为首的加密货币是标准化资产中对流动性最敏感，也是波动性最大的；

2）与股票资产相比，目前比特币价格的波动就像一只明星科技股。

这是现阶段，市场对比特币作为一种资产的“共识”。

这两天和一个持有大量比特币的朋友聊天。 他提醒我比特币价格是谁定的，“共识”也是有阶段性的。

的确如此。

就在2018年之前，比特币价格波动有其自身规律，并未与美股产生共鸣。 “明星科技股”的共识尚未形成。 不过，进入2020年以来，尤其是在2020年3月大跌之后，比特币的价格波动基本与明星科技股相似，说明市场已经形成了新的共识。

因此，我只能说现阶段比特币的价格波动大概率还是会遵循以上两个共识。

但未来共识会不会改变，会发生什么样的变化，我不知道。

来源：富家子玉良（ID：CaizhuFinance）